Борсов наблюдател: Страх от рецесия в САЩ, надежди за растеж в Европа

Страховете от рецесия стоят за ускорения спад на борсовите индекси в САЩ, докато европейските и азиатските пазари са много близо до последните си върхове. Разликата е в коренно различните очаквания, които инвеститорите имат за регионалните икономики. 

Упоритата позиция на администрацията на Тръмп и на самия президент към бюджетните съкращения и митническата политика имат все по-значим ефект върху пазарите. Особено след старта на тази седмица, когато индексът S&P 500 загуби 2.7%, а технологичният NASDAQ - цели 4%. Така от върховете на индексите преди броени седмици вече има почти 10% спад на широкия индекс и 14% за технологичния. 

Нещо подобно като мащаби на разпродажбите и бързото време на осъществяването им се случи през юли и в началото на август миналата година. Но голямата разлика сега е в причините за натиска върху акциите. Тя идва от очакванията, че щатската икономика ще се сблъска с рецесия, породена от намаление на държавните разходи и ръста на безработицата. А в същото време инфлацията ще се увеличи, защото вносните стоки ще се покачат при налагането на митата. Тази комбинация от фактори се нарича стагфлация и е най-лошата среда за фондовите пазари, защото силно ограничава мерките на правителството и на централната банка, които те могат да предприемат за излизане от кризата.

Затова данните за инфлацията са от изключително значение в средата на седмицата, като очакванията са за намаление на показателя на годишна база. Всяка изненада в посока по-висока инфлация, измерена още преди масово въвеждане на митата, ще се отрази много негативно на пазарните настроения. Защото това ще представлява инфлационните очаквания на бизнеса от предстоящата промяна в политиката на мита и ще бъде много негативен знак за въвеждането им. 

Ако вносителите са склонни да пренесат веднага ценовото увеличение върху купувачите, това ще е много лоша новина за инвеститорите. И ще засили краткосрочните разпродажби на американски акции. Големите институционални инвеститори бяха с рекордно ниско равнище на свободните пари и прекомерни експозиции в акции. Сега спешно си осигуряват ликвидност и намаляват рисковите експозиции. В такава среда динамиката на пазара обичайно е много голяма и в рамките на тази седмица има вероятност за отскок на индексите нагоре. Но дори и това да се случи няколко пъти, като всеки скок да бъде последван от бързи разпродажби и обратното, макро средата не се е променила и остава негативна в средносрочен период.

Европа и еврото се възползват от очакванията, че големите държавни харчове за отбрана ще съживят индустрията и икономиката през следващите няколко години. Това е промяната в настроенията на пазара, която действа позитивно на акциите и на единната валута. Но тя е временно явление, а не началото на нова тенденция и нова парадигма за европейската икономика, която да изпреварва американската. 

Технологичната революция в САЩ има много по-голям потенциал, отколкото са държавните харчове за отбрана в Европа. И освен това новата политика на администрацията на Тръмп се опитва да реши хроничния проблем на западните икономики – прекомерните държавни харчове и безконтролното раздуване на държавните дългове.