За Swatch времето за основен ремонт на стратегията изтича

Swatch трябва да съживи иновациите, да намали портфолиото си от марки и да преразгледа управлението, ако швейцарският производител на часовници иска да обърне години на спад на печалбите и да възстанови доверието на инвеститорите, пише Ройтерс. 

Миналата седмица компанията предложи да добави швейцарския бизнесмен Андреас Рикенбахер към борда на директорите си на майското си събрание на акционерите. Той ще бъде едва вторият нов член на борда за десетилетие - период, през който пазарната стойност на Swatch е спаднала до около една трета от пика си от 2013 г.

Анализатори и инвеститори казват, че са необходими по-задълбочени реформи.

„Проблемът не е дали произвеждат страхотни часовници. Проблемът е, че те вече не са актуални“, каза Стивън Ууд, основател на американския активистки инвеститор GreenWood, който твърди, че притежава около 0,5% от акциите на Swatch.

Изоставане

Swatch, някога световен пионер благодарение на достъпните си, технологично напреднали пластмасови часовници от 80-те години на миналия век, не успява да съживи иновациите след смъртта на основателя си Николас Хайек през 2010 г.

Хайек основава Swatch през 1985 г., като обновява традиционен конгломерат за производство на часовници, съживява марката Omega и навлиза в луксозния свят с придобивания като Blancpain през 1992 г. и Breguet през 1999 г. След смъртта му дъщеря му Найла става председател, а синът му Ник, главен изпълнителен директор от 2003 г., се присъединява към борда.

По време на техния мандат Swatch не е правила големи придобивания, откакто купи Harry Winston през 2013 г., което оставя портфолиото от марки да изглежда остаряло, според анализатори и инвеститори.

Говорител на Swatch заяви, че марките им постоянно пускат нови продукти в резултат на „интензивни научноизследователски и развойни дейности“.

Семейство Хайек вече е заявявало, че смяната на ръководството е възможна, но не е неизбежна, и че цената на акциите не отразява дългосрочната им стратегия.

Акциите се повишиха скромно след по-силни от очакваните продажби през четвъртото тримесечие и са се увеличили с 18% тази година. Но те значително изостават от конкурентите си, включително Richemont и Watches of Switzerland, както и от по-широкия европейски индекс на луксозни стоки през последните 15 години.

Семеен контрол под щателно кредитно изследване

Критиците твърдят, че структурата на акциите с два класа на Swatch затвърждава контрола на семейство Хайек, давайки им непропорционални права на глас, въпреки че притежават само една четвърт от капитала.

„Бордът на Swatch трябва да бъде съществено обновен“, каза Маркус Менц от Центъра за корпоративно управление към Университета в Женева.

Андреас Рикенбахер, който е и член на бордовете на BKW и Aebi Schmidt, е стъпка в правилната посока, каза той, но добави, че бордът все още се нуждае от повече независими директори и поне един „тежка категория в индустрията“ с международен опит.

Рикенбахер каза пред Ройтерс, че познанията му за големите организации и швейцарския пазар ще ръководят работата му.

GreenWood също така настоява за реформи в управлението, като наскоро подаде предложения за увеличаване на разнообразието в борда и разширяване на представителството на акционерите. „Всяка промяна в борда представлява стъпка напред и вероятно ще промени динамиката му“, каза Ууд.

Говорителят на Swatch заяви, че в събота GreenWood е подала ново искане за включване на предложенията си в дневния ред на събранието на акционерите, но Swatch все още не е получила необходимото доказателство за последното придобиване на регистрираните акции от GreenWood.

По-слабите марки забавят напредъка

Портфолиото от 16 марки на Swatch е предизвикало критики от онези, които твърдят, че имена от среден пазар като Longines и Tissot ограничават растежа, дори когато луксозни марки като Blancpain имат потенциал да се представят добре.

Анализаторът на UBS Зузана Пуш каза, че Swatch трябва да обмисли продажбата на затруднени марки, за да се съсредоточи върху своите луксозни часовници с висок марж.

„Ако тези по-нискобюджетни марки ще бъдат подложени на натиск заради това, което като цяло наблюдаваме на пазара, вероятно е по-разумно да се съсредоточим върху вероятните победители“, каза тя.

Търсенето на луксозни стоки остава устойчиво, тъй като заможните купувачи са по-малко изложени на икономически напрежения.

„Потенциалът на Breguet и Blancpain е налице“, каза Паскал Прюс, анализатор и портфолио мениджър в швейцарския инвеститор в стойност BWM.

Напрежение върху запасите и производството

Оперативната неефективност на Swatch – по-специално поддържането на високо производство въпреки слабото търсене – е тласнала запасите нагоре и ерозирала маржовете, казват анализатори. Стойността на запасите е нараснала с 16% за пет години, докато основните приходи са спаднали с 56% през последната фискална година.

Пуш каза, че маржовете са били свити, защото Swatch е отказала да намали производството. Компанията умишлено е поела загуби в производственото си звено, за да запази работните места и капацитета, което е намалило общата рентабилност.

Дебат за оценката

Някои инвеститори твърдят, че Swatch е подценена, като казват, че активите ѝ надвишават пазарната ѝ цена.

BWM оценява ликвидационната стойност на Swatch на повече от 200 швейцарски франка на акция. Акциите на Swatch затвориха във вторник на 198,5 франка, оценявайки групата на около 10 милиарда франка (13 милиарда долара).

Прюс каза, че неговата фирма е закупила неразкрит дял в началото на миналата година, залагайки на дългосрочно подобрение.
Но той предупреди: „Ще отнеме четири или пет години, за да видим наистина точните цифри, ако те направят истински обрат.“