Европа е изправена пред тежък избор за замразените руски активи

Нарастващите предизвикателства пред статута на еврото като резервна валута в бързо променящата се глобална икономика засега остават в ръцете на европейските столици, докато те претеглят последиците от потенциално изземване на замразени руски активи, предаде  Ройтерс.

Въпреки това Европа е изправена пред все по-неотложна необходимост да помогне за финансирането на оцеляването на Украйна, докато президентът Доналд Тръмп се стреми да "дръпне щепсела" на подкрепата на САЩ и вместо това да се пазари с руския президент Владимир Путин.

Това хвърля светлина върху около 300 милиарда долара активи на Руската централна банка, замразени от Запада, след като Путин заповяда на войските си в Украйна преди три години, по-голямата част от които се съхраняват в Европа - главно като държавни облигации, печалбите от които се използват за гарантиране на заеми за Украйна.

Въпреки че директното изземване на тези активи може да бъде много изкушаващо, подобни действия имат дълга и юридически обременена история и биха могли да изплашат други централни банки, които искат да "паркират" активи в Европа.

Някои обаче поставят под въпрос обосновката дори да се опитваме да позиционираме еврото като основна резервна валута предвид слабите места в конструкцията му, вече разкрити при дългови кризи преди 15 години.

„Ако приемем, че това е политическа амбиция, тогава еврото наистина е затруднено от липсата на съюз на капиталовите пазари, липсата на сигурен актив в еврото и липсата на пълноценен банков съюз“, каза Ханс Геромс, професор в Колежа на Европа и гостуващ сътрудник в мозъчния тръст "Брюгел".

Това бяха сред недостатъците, идентифицирани от бившия шеф на ЕЦБ Марио Драги в доклад от миналата година за това как Европа може да избегне „бавната агония“ на една икономика, която изостава още повече от съперниците САЩ и Азия. Но дори и сега по тях е постигнат малък напредък.

Нарастваща сметка

Но ако подобни нестабилности помагат да се обясни защо Европа е предпазлива към всичко, което може да отслаби доверието в нейната валута, по-широките геополитически съображения се приближават.

Участниците в срещата на върха за увеличаване на европейските разходи за отбрана в четвъртък казаха, че в преговорите не са взети решения за изземване на руски активи, като един дипломат от ЕС потвърди, че Германия, Франция и Белгия - където се намира депозитарът за ценни книжа Euroclear, в който са паркирани много от активите - са изразили отново противопоставянето си.

Въпреки това Миту Гулати, експерт по законодателството за държавния дълг в Университета на Вирджиния, каза, че обръщането на Тръмп към политиката на САЩ по отношение на Украйна е шокирало европейците да „потърсят да направят нещата, които не са искали да направят преди шест месеца.

„Същите хора, които казаха, че няма да правим (пълно изземване), сега се обаждат, за да кажат, че сме заинтересовани“, каза Гулати, който отказа да уточни с кои страни е говорил.

Но европейски служители, които се гордеят със зачитането на върховенството на закона в региона, се борят срещу всяко нарушаване на законово установения имунитет на суверенните активи.

„Европейската централна банка не трябва да обсъжда това, но със сигурност бих твърдял, че международното право, на което се взема всяко решение, ще има значение, що се отнася до другите инвеститори“, каза президентът на ЕЦБ Кристин Лагард миналата седмица. Окончателното решение не е на ЕЦБ, а на нейните политически господари в Берлин, Париж и останалите 18 столици на страните от еврозоната. Но те няма да приемат с лека ръка аргумента на Лагард.

„Никой няма интерес да прави неща, които биха отслабили нашата система сега, която също е широко атакувана на други места чрез търговски, тарифни и митнически политики“, каза миналата седмица френският министър на отбраната Себастиен Лекорню по повод заплахите на Тръмп да наложи големи нови налози върху европейския износ.

Доминация на долара

Европа отдавна трябваше да приеме, че е малко вероятно еврото да оспори господството на долара като резервна валута - за кратко стремеж в бурните дни след раждането му през 1999 г.

Всъщност от 2010 г. насам делът на глобалните валутни резерви, държани в еврото, е спаднал от 25,8% при текущи обменни курсове до 20%, тъй като другите валути набират сила. Дори доларът се понижи леко, но все още представлява 58,4%.

Един ранен пример за подобно действие, цитиран от европейски икономисти в изследване миналата година, беше съветската конфискация на злато, изпратено в Москва от Националната банка на Румъния през 1918 г. Войните от 20-ти век дадоха още десетки примери.

В доклад от миналата година за международното положение на еврото Лагард цитира предизвикателства, вариращи от появата на други единици като валути за фактуриране на търговията до подновения интерес към златото като резервен актив в трудни времена. Централен банкер от еврозоната, който пожела анонимност, се съгласи, че политическият натиск да се обмисли конфискация нараства.

„Съветът на ЕЦБ няма да се промени. Но това може да не повлияе на политиците. Сметката за Украйна току-що се повиши много и това прави тези пари много по-привлекателни“, каза банкерът.