Главният икономист на ЕЦБ вижда „естествени“ фискални аргументи за общ европейски дълг

Има логичен фискален аргумент за емитирането на съвместни облигации от страните от региона, въпреки че подобен ход трябва да бъде подкрепен от доверие, заяви главният икономист на Европейската централна банка Филип Лейн, цитиран от Блумбърг.

В реч днес Лейн отново се спря на спорна тема за правителствата, която придоби допълнителна спешност, предвид тласъка за финансиране на мащабно превъоръжаване и укрепване на отбраната.

„От гледна точка на публичните финанси е естествено общоевропейските обществени блага да се съчетаят с общ дълг, за да се приведе финансирането в съответствие с ползите за целия регион от тези обществени блага“, каза Лейн на семинар на високо ниво на Европейския съвет за системен риск във Франкфурт.

Преди да стане главен икономист, Лейн представи предложение за безопасен актив през 2018 г., за което Европейската комисия изготви потенциално законодателство. Въпреки че тази идея не доведе до никъде, регионът впоследствие емитира известен общ дълг, за да помогне за финансирането на стимулите по време на пандемията.

Дискусиите за европейски безопасен актив и, тясно свързани с това, еврооблигации, набраха скорост през последните месеци, водени от предложения за повече съвместно емитиране за финансиране на обществени блага като отбрана, както и на фона н намерението за повишаване на глобалния статус на еврото.

„Разширеният запас от безопасни активи в евро би осигурил основите за по-общо увеличение на глобалното търсене на активи, деноминирани в евро“, каза Лейн. „На свой ред това би засилило ползите от икономическите политики, насочени към растежа, които биха увеличили размера и рентабилността на европейските фирми, като по този начин биха увеличили стимулите за емитиране и държане на корпоративни ценни книжа“, добави той.

В предложения към лидерите на ЕС през февруари за укрепване на икономиката на еврозоната, ЕЦБ призова за създаването на „общ европейски, високоликвиден, безопасен актив за цялата еврозона“. Това би подобрило предлагането на висококачествено обезпечение, като същевременно би запазило стимулите за разумни фискални политики, посочи централната банка.

Общото вземане на заеми от 27-те членове на Европейския съюз остава спорен въпрос, като някои -правителства, включително това на Германия, като цяло се противопоставят. Докато в миналото Бундесбанк също беше скептична относно по-голям съвместен дълг, управителят на централната банка Йоахим Нагел показа известни симпатии към идеята – при правилните условия.

Очертавайки някои от възможните предложения, Лейн посочи фундаментите, които би трябвало да стоят в основата на всяко подобно емитиране.

„Напредъкът в разширяването на общия дълг в Европа в крайна сметка зависи от достатъчна политическа воля и взаимно доверие“, коментира Лейн. „Това включва пълно и споделено признаване, че сигурността на общия дълг разчита на силния и доказуем ангажимент на всички държави членки за поддържане на устойчиви национални дългови траектории.“